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万国投资分析报告：短线强势不改、节前应谨慎 |
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| www.cnfol.com 2006年01月21日 08:49 万国测评 |
尽管首份年报“见光死”，业绩压力开始显现；尽管基金投资组合的公布加速市场结构调整压力，电力股等开始补涨，市场短线已经出现了调整的征兆；但由于市场人气旺盛，有色金属板块的加速上扬，G天威、G京东方的涨停都充分显示出市场的火暴，不过节前仍应高度谨慎，谨防大盘剧烈震荡带来的杀伤力。从相对保守的角度来看，投资者不妨挖掘一些前期股改中有明确分红和业绩承诺的个股，如G国发、G双良等。
视点之一：市场火暴中隐含调整压力，中国石化的表现仍将是关键，春节长假前应谨慎。
上周五大盘在冲高到1259点敏感位置之后开始出现明显的调整征兆，不过市场人气旺盛，尾盘仍顽强站在1250点之上，不过应谨防“黑色星期一”重演。大盘在前两周1200点附近剧烈震荡多空争夺之后上周开始形成又一轮加速上扬，逼迫外围资金不断进场，不过大盘在经历近200点的上涨之后已经开始积累了明显的获利盘压力，一旦大盘出现调整往往杀跌动力很足。除了获利盘压力之外，我们认为还有几点值得关注：首先年报压力开始体现，上周四开始公布年报的两家个股在前期炒高之后开始出现连续调整，由于本周将是业绩预告密集公布期，不少公布业绩预减的个股上周五还一度跌停，受到成本上升因素的影响一些周期性行业的个股将面临一定的业绩压力；其次，基金第四季度投资组合开始公布，基金筹码分布的明朗将加速基金调整持仓，其中前期被基金大幅减持的电力股上周五出现集体补涨表现得最为突出，同时基金投资组合的公布也是基金赎回压力和分红压力体现的时候，这对市场的影响值得关注；第三，强势板块的加速上扬和弱势板块的补涨成为行情进入高潮的主要特征，有色金属板块在前期连续上涨后上周五继续加速拉升刺激人气，弱势股如电力板块以及部分前期涨幅不大的个股纷纷形成补涨，另外象本轮行情启动之初的新能源板块上周五再度形成集体突破，在板块轮炒加速的同时新能源板块的再度崛起也预示着一个轮回的炒作正在进入尾声。因此，短线大盘看似很强，但存在的一些隐忧值得关注，特别是在春节长假前投资者还应适当谨慎。
当然，目前股改行情还没有结束，中国石化仍是市场的风向标。H股的不断走高以及朦胧的股改题材仍使中国石化成为目前市场的中流砥柱，上周五中国石化H股一度摸高4.6港元，正是其H股的不断走高近期连续推动了其A股的走强，与此同时围绕股改的市场传闻也使该股近期表现异常坚挺。H股的不断走高以及股改对价除权正推动H股与A股的接轨，目前H股与A股股价倒挂的现象非常突出，如青岛啤酒的H股仍高出其A股价格超过10%。特别是一些股改除权的H股明显低于相应的A股价格，通过统计我们发现目前30家H股中实施股改的公司仅三家，分别是G鞍钢、G中海和G中兴，我们惊奇地发现这三家个股的A股股价价均已跌破相应的H股股价。而我们还可以发现，目前至少还有九家公司目前A股的股价不超过其H股股价的30%，按照目前股改平均10股送3股的对价水平来计算，这些个股在实施股改对价后其A股很有可能低于H股股价。因此，如果从全面股改后的角度来看，股改完成后将可能有12家公司的A股与H股出现倒挂现象，几乎占目前H股公司的一半，H股与A股接轨已经不言而喻。在国际化估值已经高于国内A股市场的情况下，以中国石化为代表的一批核心蓝筹将成为市场的中流砥柱，如果说目前市场是以股改行情为主线的话，在中国石化等核心蓝筹股改题材明朗之前，市场仍有望保持强势，关注中国石化的消息面以及走向对大资金投资者尤其重要。
视点之二：随着年报序幕拉开，业绩和分红因素将被市场所重视，前期股改中一些G股大股东纷纷推出分红承诺和业绩承诺，对一些年报题材比较确切的含权类个股和业绩增长类个股可重点关注。
随着1月19日洪城水业以及西安民生率先公布年报，年报序幕正式拉开，同时1月25日之前上市公司05年业绩预增预盈、预减预亏公告将全部出台，年报业绩因素将成为近期市场关注的一个焦点。除了关注一些有明确业绩预增的个股之外，一些在股改中明确了分红承诺和业绩承诺的个股也值得留意，特别是在目前市场方向不明的情况下，一些有分红和业绩承诺的个股值得低吸。
与最开始股改过程中大股东最低减持限价和增持承诺不同，在最近股改的一批个股中，不少公司大股东配合股改方案的出台，还同时承诺了05年分红预案或近几年的业绩增长承诺。根据不完全统计，目前有20家公司在股改中明确提出了分红送股预案，象通威股份大股东明确表示将提出05年10送5转增5的分配方案，其中不少中小板追加承诺中明确提出了转增股本的方案；从下面的列表我们可以看出，这些明确分红送股的个股普遍送股比例不低，其中象G铜峰、G星马等个股近期开始明显受到市场的追捧，投资者不妨关注其中一些低价潜力品种，比如600538G国发、000973G佛塑等，一旦分红除权后这些个股实际股价将降到2元左右，不排除市场对一些含权股提前炒作。另外，有超过20家公司在股改中明确提出了业绩承诺，其中不少公司在业绩承诺的同时表示，一旦业绩承诺兑现不了，将追加送股或提高限售股减持价格；从这些业绩承诺中我们可以发现不少有明显业绩增长预期的个股，特别是一些未来有重大项目投产的公司在业绩承诺方面表现的尤为突出，比如G宝丽华由于其煤矸石发电项目的投产，公司大股东承诺05年净利润同比增长低于75%或06年低于100%将追加送股；同样象600481G双良由于21万吨苯乙烯项目将在06年上半年投产，公司大股东承诺06年每股收益若低于0.3元将追加送股，象这种有明显业绩承诺的成长股值得投资者深入挖掘。
股改承诺分红个股一览：000014 沙河股份 05年10转增5000601 韶能股份 05年每10股送红股不低于1股000973 G佛塑 05年10转增5002005 德豪润达 05年不低于10转增5002008 大族激光 05年10转增5002009 天奇股份 05年不低于10转增6002017 东信和平 05年不低于10转增3002020 京新药业 05年10转增5002022 科华生物 05年不低于10转增5，分红比例不低于可分配利润的70%002026 山东威达 05年不低于10转增5002040 南京港 05年不低于10转增6，分红比例不低于可分配利润的50%600189 G森工 05年不低于10派3元600237 G铜峰 05年10送5600375 G星马 05年不低于10转增5，分红比例不低于可分配利润的50%600400 红豆股份 05年不低于10转增3600438 通威股份 05年10送5转增5600499 科达机电 05年不低于10转增5(股改方案未通过)600538 G国发 05年不低于10转增4 600565 迪马股份 05年10转增6，分红比例不低于可分配利润的60%600606 金丰投资 05年不低于10转增1
股改承诺业绩个股一览：000568 G老窖 06年收益低于0.2元/股或07、08年净利润同比增长低于30%时追加送股000662 G索芙特 05、06、07年每年的净利润增长率低于20%；或07年净利润比2004年度的净利润增长率低于80%时，追加送股000635 G英力特 05年净利润不低于4000万，05、06年净利润复合增长率不低于20%，如果低加送股 000690 G宝丽华 05年净利润同比增长低于75%或06年低于100%则追加送股000998 隆平高科 06、07、08连续三年净利润增长率低于30%，长沙新大新集团将放弃当年全部分红的50%，并给无限售条件的流通股股东按比例享有002003 伟星股份 05、06年度扣除非经常性损益后净利润的年复合增长率低于25%时，追送210万股 002029 七匹狼 05年扣除非经常性损益后的净利润增长低于20%，或06年扣除非经常性损益后的净利润增长低于20%时，每10股追送0.5股002038 双鹭药业 06年、07年、08年净利润复合年均增长率低于25%时,每10股追送0.3股 600067 G冠城 05至07年度净利润的年复合增长率低于30%时每10股追送1股600079 G人福 05年净利润(扣除非经常性损益)比2004年增长低于20%，则按当代科技支付对价后持股数的10%追送股份给流通股东 600086 *ST多佳 置换入上市公司的两家公司在06、07、08年任一年实现净利润按公司权益计算分别低于3500万元，3850万元、4235万元时，每10股追送2股600143 G金发 05年扣除非经常性损益后净利润增长低于30%时，大股东将支付对价后所持股份20%追送给流通股东 600240 G华业 保证2006及2007年每股收益分别达到0.3和0.45元，未达到则追送1500万股 600302 标准股份 06年净利润增长率低于15%，2007年净利润增长率低于15%时，每10股追送0.1股。 600361 G综超 05、06年净利润复合增长率不低于25%，如果低则追加送股 600423 G柳化 05年净利润增长超过25%，启动第一轮股权激励，2006年净利润增长超过25%，启动第二轮股权激励 600481 双良股份 06年每股收益低于0.3元，每10股追送0.3股600496 G精工钢 大股东出售股份条件：2005年利润增长100%，2006年增长20%，股价高于9.18元 600533 栖霞建设 06、07年净利润复合增长率低于30%，追加赠送股份120万股600565 迪马股份 05至07年任一年度经审计的净利润比上年增长低于20%，则每10股追送0.3股 600594 G益佰 若05年——07年度三年实现的净利润增长率的平均值低于20%，则每10股追加0.5股600732 G新梅 若05年壬蠹坪缶焕蟮陀?400万元(同比增长25%)，则每10股追送0.3股 600761 G合力 05年比2004年以及2006年比2005年实现的扣除非经常性损益后的净利润增长低于15%时，大股东禁售期再延长24个月。600966 G博汇 05、06年扣除非经常性损益后净利润低于12000万元和14500万元则追加送股*注：具体以上市公司公告为准。 |
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