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股市的魔方！尚福林牵着06年牛鼻子 |
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| www.cnfol.com 2005年12月19日 14:52 中金在线/股票编辑部 紫·梵心 |
【编者按】证监会主席尚福林近期多次提到新股发行改革的问题。2006年新股发行已经成为投资者共同的预期。国泰君安发现,如果投资者在新股发行阶段就全力介入,将会取得较为可观的收益。 全世界的股市都在涨， 而唯一没有涨的恐怕也只有中国股市了，显然抄底中国股市是国际资本最后的机会了。牛市或将来临，股市大底的确诱人...
==本文精彩导读==
１、★股市的魔方！尚福林牵着2006年的牛鼻子...
２、天相报告：多次冲击后 2006年股市完成转折
３、名家之声：总是政策市？探寻15年股市玄机！
４、政策利好：期待大盘实现“惊人一跃”
５、独家发布：最具暴富效应的权证之投资内参
６、浮出水面：估值优势初显的新“五朵金花”
７、多头司令：私募基金看中的2006年十大潜力股！
关注2006年新股开闸的机会。证监会主席尚福林近期多次提到新股发行改革的问题，指出在IPO方面，进一步实现发行制度的市场化改革，由现行的核准制向注册制过渡。是继续推进发行制度的市场化改革。虽然尚主席反复强调，新股开闸没有明确的时间表，但是2006年新股发行已经成为投资者共同的预期。
我们认为明年新股如果恢复发行，这将给投资者带来机会。2006年投资策略报告中指出,在明年沪深股市全流通格局基本形成的背景下,一旦新股发行开闸,A股市场将恢复对优质企业的吸引力,结束边缘化。通过对境外市场新股投资的收益率统计,国泰君安发现,如果投资者在新股发行阶段就全力介入,将会取得较为可观的收益。纽约、韩国、新加坡市场在新股发行阶段介入的投资收益率分别为8.3%、45.9%、6.3%。而如果在新股上市阶段介入新股,投资者的收益率就难有保障,甚至可能会出现亏损。纽约、韩国、新加坡市场新股上市以后介入的收益率分别为-6.9%、0.1%、-2.2%。(发送手机短信：YXGB，移动至2911600，联通至9901600。购买我们的潜力牛股!资费仅为0.3元!)
牛市或将来临，股市大底的确诱人
全世界的股市都在涨，2005年，莫斯科指数从年初的7300点一路飙升至目前的13157点，涨幅接近80%；日本股市今年以来的表现极度强悍，从年初至今，日经指数已从11460点劲升至15400点，上涨了34%，巴西、阿根廷等主要股指都创了历史新高。
而唯一没有涨的恐怕也只有中国股市了，显然抄底中国股市是国际资本最后的机会了。
跳出从股市看股市的角度，改为从国家的宏观经济的角度看股市的话。那么各种因素都将支持其成为一个大牛市。外汇储备叠创新高，整个中国经济对外资依赖度过高，中国正在逐渐走摆脱依赖外力，改为主要依靠内力发展的经济模式。而在这个背景下未来股市走牛将成为必然；另外由于中国房地产泡沫已经吹的很大：无论从房价和户均收入之比，还是银行对房地产业的贷款比例，或者是国家商品房的空置率各个角度看，房地产泡沫都不可能一直吹下去。房地产资金早晚会进入中国股市的，而庞大的资金一定会推动起一个大牛市的；还有中国经济的高增长，高储蓄率都支持中国股市大牛市的出现。
没有只跌不涨的股市，也没有只涨不跌的股市。中国股市已经持续了五年的低迷后，现在仍然在1100点低位徘徊。而针对股市何时见底的猜测也从来没有停止过。而随着股市的低迷时间越长越来越长和股指点位的越来越低，押宝股市见底的概率也越来越高。可惜从以往券商和机的猜测结果来看，说对了的少之又少。从今年股市的实际走势来看，去年的“百家机构看大势”中，关于中国股市2005年走势的猜测，其中73家机构将最低指数看到1200点，而今年股改行情中的最高点也不过是1223.56点，机构们集体将“天花板看成了地板”！
黎明前的黑暗是最危险的，牛市来临前也是一样。“股市即将大转折”，“大牛市就在眼前”的观点越来越象真理。当然被“大牛市”忽悠进股市，被股票再度套牢的投资者也不乏其人。股改中还推出了权证，权证这东西，比之中国股市没有投资价值的股票来说，消耗起投资者的财富来说更有过之而无不及。权证疯狂的表现更吸引了一大批投资者的参与，牛市前夕被权证消灭的投资者也不乏其人。事实上越是认为股市见底越可能被套在股市顶部。随着《4.29通知》股改后三年全流通大限的确定，中国股市的底部的确越来越近了，可以说中国股市的真正底部会在所有上市公司全流通之前出现。大牛市的确诱人，但只有经得起“大牛市”的诱惑，坚持到真正的牛市来临，才能在风云变幻的市场中胜出。
中国股市大牛市即将来临，尚主席说“资本市场已具备实现重要突破的基础”。事实股改毕竟是开弓没有回头箭的推进着。当然目前股改后的中国股市仍旧需要政策托市。本着“是否符合投资者利益，是否符合国家利益”的衡量标准，我应该做的就是提醒善良的投资者不要套牢在牛市的前夜。
中国股市见底的标准应该是什么？
笔者不否认中国股市将来会迎来一个大牛市。但运行机制仍旧不合理的股市仍旧会劣化资产配置。让我看好中国股市的理由应该是这个市场有了优化资产配置的功能。股市有优化资产配置的功能，其前提就是股市有合理的定价机制。股市合理的定价机制是在供求关系动态平衡的市场市基础上实现的。所以看中国股市是否具备了优化资产配置的功能，是否有投资价值。就看这个市场是否因股改变成了真正的市场市。股市要见底起码的条件应该是股市运行机制变合理。而一个运行机制合理的股市，其标准就应该是否能够市场化发行新股，是否可以推出做空机制。银河证券首席经济学家左小蕾认为“新股全流通发行”，才是股改的真正成功。
如果说目前的中国股市现在已经有投资价值，那么就尽早启动市场化发行新股，推出做空机制。如果现在的市场水平不能够支持市场化发行和做空机制的推出，那只能说目前的中国股市仍然没有投资价值，市场仍然还怕下跌。上交所副总经理方星海曾经表示过：股改后要进行市场化发行、引入做空机制和对内对外开放这四项改革。可见股市如果真的具备了市场化发行和推出做空机制的条件的话，管理层又不进行市场化发行的推出做空机制的改革的话的，那么显然是管理层在贻误战机。反之，管理层之所以目前仍不市场化发行或推出做空机制，那只能说明股市还没有那样的基础。股改后的继续市场化改革将继续推动股市寻找底部，直到2008年股市全流通。可见中国股市机制合理，股市见底是一个相当漫长的过程。也许正是看到了这点，谢百三教授才做出了“2009年将现大牛市”的论断。(刘兆辉) |
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