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中小板指数三天下跌百点 估值过高是根源 |
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| www.cnfol.com 2005年12月06日 08:21 深圳商报 徐辉 |
中小板指数面世三天下跌百点
具有准蓝筹特征的中小板股票存在一定机会
在大盘下跌1.38％的背景下，周一中小板指数暴跌4.21％，指数收报1335.84点。从12月1日中小板指数正式启动以来，3个交易日累计下跌了103.16点，跌幅达到7.17％。周一交易过程中，中小板凸显以下三个看点：第一，成交维持日常水平。周一中小板成交6.27亿元，与最近20日的成交水平一致。第二，普跌。50家中小板股票无一上涨，仅苏宁电器平盘报收。第三，未见跌停股票，但跌幅在5％以上的股票达到23只。
估值过高是根本原因
从表面上看，扩容的担忧似乎是中小板暴跌的原因；但从根本上看，估值过高才是真正的原因。股改期间的暴涨使得目前中小板估值面临过高的窘境。对比来看，当前中小板市盈率约两倍于主板市场，三倍于G股板块。从中小板与主板市场净资产收益对比的情况来看，二者估值水平不应当有太高的差距。2005年1至9月，中小板公司加权平均净资产收益率为8.11％，两市1380家上市公司对应指标值为7.268％。简单来看，中小板的盈利能力仅略高于主板，这样的水平不支持其估值远超主板。
目前该如何应对
首先，对持有中小板股票的投资者而言，应当警惕中小板过高估值带来的负面影响，可以考虑适当减持或者全部卖出。其次，对于关注该板块的投资者而言，目前可能仍不是好时机。因为直到现在，其投资吸引力仍然远远低于市场平均水平和G股板块，其平均市盈率仍然为市场的2倍、G股的3倍。所以，理性的投资者应当考虑更加具有长期投资吸引力的品种进行投资，而不是相反。最后，出于长期投资的考虑，极少数具有准蓝筹特征的中小板公司股票存在一定的机会。
此外，中小板暴跌对于权证的疯狂炒作也具有显著的启示。香港证监会最新的研究报告显示，在2002年1月后发行到2005年8月底前到期的衍生权证中，只有45％的衍生权证在到期时处于价内，其余的55％在到期时均变成“废纸一张”。任何非理性的状态最终都要实现价值的回归，中小板是这样，权证未来也会是这样。 |
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