基金反向指标大牛即将到来

　　根据德鼎334评级系统，本周三评级为强力推荐的个股为12只，推荐个股为248只，中性907只个股，回避96只个股。周二有200人次查询大唐电信操作建议。该股我们从上周五开始将其评级调整为推荐，目前仍维持推荐级别，对于获利丰厚的投资者可提高止赢点，并多运用波段操作。查询个股操作建议，移动用户发送WFQQ股票代码到2911600，联通用户发送WFQQ股票代码到9901600。 　　

　　统计显示，所有6种类型基金中，只有货币基金出现净申购，净申购233.64亿份，股票型基金、配置型基金、债券型基金、指数型基金和保本型基金全部遭遇巨额净赎回。非货币型基金三季度净赎回187.69亿份，其中7只指数基金全部遭遇净赎回，赎回比例超过20％，总份额从二季度末的196.75亿份，缩减至156.14亿份，是开放式基金中净赎回比例最高的一类基金。 　　

　　三季度末140只股票基金的加权平均持股比例为69.47%，与上季度相比仓位略有上升，基金持股比例变化不大。偏股型基金的持股比例相比上季度略有增加，达到71.15%，合计持有A股流通股1623.22亿元，相比上季度末分别增加了1.22个百分点、21亿元流通市值。其中开放式型股票基金的平均持股比例为79.47%,股票仓位相比上季度提升了1.40个百分点；开放式配置型基金的平均持股比例为62.47%,股票仓位比上季度末提升了0.31个百分点；封闭式基金的平均持股比例为72.72%，股票仓位相比上季度末提升了2.01个百分点。 　　

　　从持股集中度方面来看，140只股票基金的持股集中度为53.04%，为今年以来的最低。 　　

　　从行业配置看，本季度基金增持比例最大的五个行业分别是传播与文化产业、综合类、批发和零售贸易、建筑业和机械设备仪表行业。其中,传播产业的增持比例达到74%,综合类行业的增持比例为72%,批发零售行业的增持比例为36%,建筑业增持了31.98%,机械设备行业的增持幅度为17%。在基金减持榜中,其他制造业、纺织服装、造纸印刷、交通运输仓储业和金属非金属业则分列前五位，上季度基金重点增持的交通运输行业本季遭到明显减持,航空、机场港口、高速公路三个子行业无一幸免。 　　

　　按股票市值排列，受到基金抛售的前二十大重仓股依次为Ｇ上港、华能国际、Ｇ宝钢、五粮液、上海机场、万科、招商银行、深赤湾Ａ、中集集团、伊利股份、金融街、海正药业、振华港机、南方航空、同仁堂、宇通客车、烟台万华、江淮汽车、Ｇ申能、云南白药。三季度投资热点有向中小板企业转移的迹象，包括G新和成、G苏宁、航天电器在内的15家中小企业板公司出现在已披露三季度报告的基金重仓股行列之中。另外，在汇改股改的背景下，符合国家产业政策的新兴产业,如新能源与环保产业、新材料行业；“十一五”规划中的大型投资项目,如电网、铁路建设、奥运等投资主题；以及食品饮料、医药、公用事业、机械装备、地产、旅游、传媒和电信服务等行业中具备持续成长能力的公司将成为投资重点。 　　

　　后市展望 　　

　　宏观经济增速趋缓及企业利润经营状况恶化将继续从基本面上对股市运行产生压力；再融资开闸和“新老划断”后IPO的市场预期及含H股、B股公司的股权分置改革思路、政府部门推出的配套政策将成为四季度甚至未来一年市场关注的焦点。因此市场博弈将使市场热点呈现多元化格局，第四季度市场将维持平衡市，A股市场正在夯筑底部区域，是投资者进行战略布局的良机。 　　

　　目前沪深两市经过持续下跌，系统性风险得到了较大程度的释放，进入市场的风险相对较小。在三季度股改寻宝行情中，股票型基金与混合型基金的整体净值表现明显弱于大盘，但随着市场的上涨，“游戏”风险也在不断积聚。当股改进入“深水区”，蓝筹股对价预期的进一步明朗以及新设基金、QFII扩容、社保基金和保险资金等增量机构资金的逐步入场，行情的主导因素将回到价值投资轨道上，“蓝筹特质”将再次受到市场关注。 　　

　　我们不可一味轻信，被动盲从。蓝筹股的业绩过于稳定、缺乏惊喜，但若反应过度，价格超跌就意味着投资机会，尤其当其具有稳定的分红率时更是如此；而新行业新公司业绩基础和未来潜力未经考验，仅凭概念就是“价值低估”？高收益同样意味着高风险，其后市走向值得商榷。一旦面临不确定因素或一旦股价被推高到一定程度，估值风险将大大提升，产生流动性风险，投资者尤应警惕。 　　

　　本轮行情最先进入调整的就是蓝筹权重股，随着股价的大幅下滑，价值也得以逐渐体现，估值便宜且有良好的成长性，将成为后市股指“稳定器”。后市市场关注的中心必然转向业绩稳定或成长性良好、有对价预期及大重组概念的蓝筹板块。同时近期G股的大幅下跌，对其它有股改预期的股票产生了消极影响。鉴于管理层的政策意图，G股板块中具有核心竞争力、可持续成长性、治理结构良好的公司将成为后市股指的“风向标”。两者必将重新崛起，重塑市场信心。 　　

　　中小板企业受重视源于中小板公司股权状况清晰，所属行业大多属于新兴行业、高科技行业，在自主创新方面有良好的基础，并且中小板上市公司业绩增长幅度超过预期，在股改及资金多重因素下，其中个别行业属性好或在细分行业中地位领先的公司仍有走强趋势，投资者可适度跟踪。 　　

　　简言之，股价动力不是来源于过去辉煌的业绩，而是源于对未来业绩的增长预期。在今年的最后一个季度，投资焦点将集中在成长股之中。我们指的成长有三个涵义：首先是汇改股改带来资产重估的价值成长；其次是在行业景气回暖下的企业成长，包括恢复性成长与基于核心竞争力的持续性成长；三是基于国家产业结构调整，带来的新兴行业成长机会。 　　

　　综合基金季报看，目前基金处于积极调仓换股之中，是近期股指承压的主要原因。今年第四季度可能出现一个股市的低点，这也许就是近期股票型基金密集发行的一个重要原因。在此背景下，四季度的投资操作应该“顺势而为”，在操作策略上，坚持自下而上精选个股，同时适当增加组合分散度，充分把握大盘和个股趋势，抓住买入与卖出的时点，主动出击，适度增加股票的波段操作。 　　

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　　大唐电信  （600198 行情,资料,咨询,更多），牛股3+2组合10月28日推荐，周二涨停，两日上涨21.45%！ 　　　　　　

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