股权分置改革已经全面铺开，但首批公布方案的并未涉及难点公司。记者日前获悉，由于大股东华润集团不愿意支付对价，非流通股比例超低的万科  （000002 股吧,行情,资讯,主力买卖）有可能推出两市首个无对价股改方案。

　　据接近万科和华润集团的人士透露，万科可能推出的“零对价”股改方案为：大股东不送股、不缩股，也不发权证、不承诺回购或增持，大股东作出的唯一承诺是锁定期比规定期限更长。

　　对此，华润集团企划部投资经理黄崇起在接受记者电话采访时承认，“零对价”方案确实在考虑范围之内。身在香港的黄崇起表示：“集团对上述对价方案的确有所考虑，但还没有最终定下来。”

　　华润集团是万科目前唯一的非流通股股东，也是万科的单一最大股东，持股比例仅12.89％。如果像其他公司那样采取送股等方式股改，华润集团的持股比例将进一步降低。

　　黄崇起强调，华润集团不但持有万科非流通股，还持有流通股，华润从长远来看，没有退出万科的打算。他表示：“由于股改方案还有待国资委方面批复，因此现在还无法预计具体时间。”

　　一位熟悉万科的分析人士认为，万科是沪深两市坚挺时间最长的绩优股之一，目前B股价格远远超过A股，其长期投资价值得到普遍认可。万科大股东华润集团在历次增发过程中都是全额认购，从来没有减持的举措。

　　其次，万科非流通股比较特殊，非流通股股东的买入成本与流通股几乎相同，因此华润自然不愿意支付对价，所以万科推出首个无对价全流通方案并不出乎意料。

　　万科董秘肖莉向记者表示，顺利完成股改，对万科未来发展影响深远。“公司希望股东之间能够尽快达成共识，找到对双方来说最有利的解决方案。”肖说。

　　分析人士认为，目前万科负债率在历史高点，而宏观调控一方面增加了地产企业资金压力，另一方面也给万科这样的龙头企业带来了快速扩张的机会。但如果万科股改进展长期停滞，将难有足够资金在行业低谷期买入土地。万科管理层对于推进股改应当有相当高的积极性，但如果大股东和流通股东互不相让，僵持的结果，可能使万科再融资受挫，错失利用行业调整周期实现快速发展的大好时机。