|
七月要闻及市场回顾 八月关注焦点及投资策略 |
| www.cnfol.com 2005年08月04日 17:14 湘财证券 |
积极股市政策不断推出，增量资金入市可期；
市场信心依然不足，股指维持在相对低位运行，权证指数上证50表现突出，显示弱市中潜流暗涌；
第二批股改试点公司市场运行表现稳定，其中蓝筹股股改试点以及创新产品基本得到市场认同；
人民币升值令整体市场估值抬高，提升投资价值，但分行业影响程度各异；
八月市场将积极寻找突破口，预计指数继续在沪市1000—1150点区域运行；
八月关注焦点：对证券公司的注资行动进展、第二批试点公司投票表决结果、中报业绩公布、人民币升值及宏观经济运行趋势、银行基金入市、创新产品推出及新老化断时间表等；
八月投资策略建议：人民币升值背景下坚持防御型投资策略，但可采取积极应对的结构性调整思路；随着未来长线资金入市预期的加强，价值投资的理念将在八月继续得到深化，继续看好高速公路板块、银行业如招商银行 （600036 行情,资料,咨询,更多）、房地产业如深万科A、B(000002、200002)、港口如天津港 （600717 行情,资料,咨询,更多）等；关注股改试点公司的投资机会，尤其是创新产品权证的套利机会。
一、积极的政策逐渐扭转市场的弱势--七月证券市场表现
基本面扫描
6月27日，证监会主席尚福林在国务院新闻办召开证监会首次新闻发布会，明确表示股改不进行第三批试点，实行新老划断需要根据改革的进程进行论证，解决股权分置问题的公司未来可以进行再融资，以及含B股、H股公司进行股改需要研究等多项措施；
6月下旬第二批股改试点重点公司宝钢股份 （600019 行情,资料,咨询,更多）、长江电力 （600900 行情,资料,咨询,更多）公布股改方案；.. 6月下旬—七月中旬，银行系基金管理工银瑞信、公司陆续成立；
7月上旬，招商证券、海通证券陆续获准发行短期融资券；
7月6日，中央汇金等投资机构将在三个月内对重点券商进行注资；
7月8日，首份中报亮相，拉开中报序幕；
7月11日，证监会透露近期将采取：取消国企投资股市的限制性规定、加大社保资金和国有保险公司入市比例、再增加60亿美元的QFII投资额度、允许基金管理公司用股票质押融资、股改阶段暂停新股发行及未来再融资政策向股改公司倾斜、对创新类券商和股改保荐机构提供流动性支持等多项措施；
7月15日，媒体透露多家券商将获100亿元再贷款；
7月中旬，第二批股改试点公司陆续进入投票阶段，农产品推出“零对价”创新方案；
7月20日，企业年金将于8月入市；建银投资发行100亿元短期金融债；
7月22日，央行宣布人民币实行有管理的浮动汇率机制，盯住一揽子货币进行浮动，短期对美元升值2%；
七月证券市场并未延续6.8行情，股改“寻宝”游戏的迅速降温，以及对宏观经济运行减速的担忧，令市场再次出现分歧。而因第二批股改试点公司方案补偿比例的分歧，市场情绪再次陷入低迷局面，因含B股、H股公司未能推出股改方案，导致深沪B股市场大幅下跌。但积极政策的累积效应以及强烈的心理暗示作用，令股指在千点附近得到强大的支持，市场在逐渐扭转弱市的局面。人民币升值兑现，虽然短期升值幅度不大，但市场预期未来的升值空间仍有弹性，相关航空、石化、地产、金融、造纸等行业估值发生积极变化，而纺织、家电等负面影响较大。
基本面政策积极做多的信号史无前例的强烈，针对市场缺乏信心的局面，管理层陆续出台多项改善证券市场投资环境的措施，取消国企投资股市的限制性规定、银行基金管理公司的设立、QFII机构增资60亿美元额度、拟注资处于危机局面的证券公司等，继续营造扭转证券市场危局的良好环境。而与此同时，第二批股改公司中上市公司的附加承诺增多，捆绑管理层股权激励机制、对股改后公司经营业绩稳定运行的附加对价承诺、股改后稳定股价运行的承诺等明显增多。但积弱已久的证券市场在七月未能扭转弱势运行趋势，量变的过程继续维持。
七月市场低迷的情况虽未能有效改变，市场信心仍未能有效恢复，但权重股集中的上证50指数板块表现相对较强，显示市场中潜流暗涌，部分长线资金已经开始采取行动，在相对弱市的情况下进场操作。因宏观经济减速预期的担忧，周期性行业继续成为基金等机构持仓结构调整的对象，加剧了七月盘面的波动。中报业绩序幕拉开，绩优股表现相对良好，而绩差股阵营继续加速下跌。
二、量变继续累积，终将引发质变--八月行情展望
寻找解决中国证券市场问题的突破口逐渐清晰
1、解决股权分置是解决中国证券市场制度上的突破口。虽然股权分置并不是中国证券市场最主要的问题，但在两批股权分置试点公司的运做过程中已经体现管理层对中国证券市场历史遗留的问题认帐的态度；尽管股改试点公司的对价方案值得商榷，但承认需要对流通股股东进行补偿就是最大的进步。由此我们判断，以股权分置试点改革为突破口，未来中国证券市场将进行一系列深层次的制度变革，最终打造出具备现代证券市场雏形的、具有中国特色的、具备投资价值的、可操作性的证券市场。
2、拯救证券业是改变中国证券市场运行趋势的突破口。与中国证券市场所有参与者一样，背负着沉重历史负担的证券公司已经到了不得不挽救的地步，刚公布的47家券商2005年上半年经营业绩显示，13家赢利，34家亏损，总亏损金额达13.25亿元，而仍有近80家券商未公布半年报。若未来几个月证券市场继续低迷，且因股改新股发行难以实施，则券商2005年将面临连续第四年全行业亏损的局面。近期各种迹象显示，管理层已经注意到这种情况，也意识到券商作为证券市场的中坚力量，在行业处于危机时必须进行扶持，有迹象显示在未来的几个月内，拯救证券公司的工作将全面展开，而这是改变证券市场运行趋势的突破口，八月值得期待。
3、继续引进长线机构投资者是强化价值投资理念的突破口。银行设立基金管理公司、增加QFII的投资额度、保险资金稳步入市、放宽国企投资股市的限制性规定等为继续吸引长线资金入市提供了良好的市场环境，强化价值投资理念的趋势日趋明显。
4、加强上市公司治理是稳固中国证券市场基石的突破口。今年以来因违规被查处和处罚的上市公司数量继续增加，近期的科龙电器 （000921 行情,资料,咨询,更多）独董事件，达尔曼处罚董事长事件等表明，监管层加强上市公司治理的措施始终没有放松。截止2005年6月30日，今年上半年证监会立案及深沪交易所公开谴责的上市公司达73家共111次，而自1999年证券法实施到2004年末，这个数字是173家上市公司和401次处罚案例，表明今年以来加大上市公司治理的力度明显增强，这是稳固中国证券市场基石的突破口。
八月指数运行区间预计将在沪市1000—1150区域:股改试点投票需要观察；宏观经济减速预期令上市公司中报业绩需要观察，继续结构调整；人民币升值影响令市场活跃表现；等待新老化断的明确；等待增量资金入市大盘将继续维持蓄势状态。 |
| 共 2 页 1 [ 2 ] |
|
|
【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭窗口】 |
| |
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
