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谢百三：我爱人民币，我爱中国 |
| www.cnfol.com 2005年07月23日 11:30 四川金融投资报 谢百三 |
一、我爱人民币，我爱中国
本周中国宏观经济中发生最大的事情就是人民币升值２％。这是１９９４年以来，中国外汇政策中最大的一个变化，将对中国宏观经济产生深远的影响。
从１９９３年下半年起，我国宣布人民币与美元汇率的官价与市场调剂价并轨起，笔者就高度关注并研究此事，多次发文指出：人民币已成为世界上强势、超强势货币；人民币决不会贬值，事实上还有升值压力。现在，我仍是这句话，“我爱人民币，我爱中国。”
当然中国现在开始了人民币升值过程，这里可能有外来的压力，但中国毕竟是一个完全独立主权的社会主义大国，应该主要是从国内经济实际情况出发，不会任意屈从压力。中国外汇储备１９８４年仅９０亿美元，此后每年约递增２００亿美元，但近几年来，每年递增１０００多亿美元，说明其升值压力越来越大。因此，主动地改革汇率机制，升值一些，并盯住一揽子货币，是应该并合理的。
比较欧元，再加上近日美元在升值，中国经济强劲度远超过欧洲各国，因此，人民币升值的幅度、空间应该还是较大的。但究竟升多少、怎么升，是有争议的。有人主张一步到位升８—１０％，同时宣布几年内不动了。可是这次只升了２％，但中间价是可变的。总之，一切以实体经济、国内就业、进出口、投资与消费者等为重，一旦经济冷却、出口重挫、失业加剧、通缩重现，人民币升值的过程立刻会放慢、暂停。
二、人民币升值对股市、债市、房市及实业的影响
第一，对股市影响：本币有升值趋势，对股市构成重大利多。如果没有股权分置改革，或者股权分置改革的对价高达１０∶６以上，则人民币升值与房地产市场的冷却都会引发一场轰轰烈烈的大牛市。而现在则应比较一下，股权分置改革引发的新股(国有股减持，老股民增发３０％，ＩＰＯ发行)与货币进入的供求变化，与人民币升值利多孰重孰轻。应该清醒地看到人民币升值是一个长达１０多年的漫长、渐进过程；而股权“改革”他们则打算尽快完成，仅３—４年完成，三、四年将走完过去２８年之路。并且甚多的不合理战略策略还有可能再次二次、三次地伤害股民，所以即使出现上涨，也仅仅是一次反弹，不能和国外正常股市的反映相提并论。
人民币升值对上海Ｂ股肯定是重大利空，而且美元对人民币的贬值刚刚开始，谁愿意此时去换美元买Ｂ股呢？
第二、对债市影响：人民币升值对国债市场，尤其是长期债券构成重大利多。美国国债３０年期的收益为４％左右，中国国债２０年期的收益率也为３．６—３．７％左右，而人民币几年内升值５—１０％的可能性极大，因此，中国国债明显优于美国国债。如果人民币升值引发通缩，对债市也构成利多。
第三，对房市的影响：人民币升值对房地产市场构成重大利多。由于房地产属于不动产，属于人民币资产，因此，面临着可能长达１０年的渐进式贬值过程，在人民币资本项目下不能自由兑换的情况下，想大笔兑换成人民币的最好办法，就是坚决以美元等外币买进中国房地产，或换成人民币买房产。
第四，对实业的影响：对于原材料及产品均两头在外的企业其影响不大；对于纯出口型企业影响很大；对于原材料进口型企业则是有利的。
单方面看，升值２％影响不大，但预期作用很大。人民币升值的预期，及今后更多外币进入，将使经济略有降温，对就业等也小有影响，有可能形成通缩的趋势，对此应引起警惕。 |
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